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毛利率保持稳定 医药股成弱市明星

2012年08月28日 16:43 来源:中国证券报 参与互动(0)

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  受PMI持续回落影响,8月以来大盘累计下跌2.28%,最终击穿2100点支撑,创出2055点的阶段调整新低。在弱市环境中,医药生物却保持了良好防御特征,8月至今申万医药生物行业指数累计上涨4.81%,成为同期表现最为出色的行业指数之一。分析人士指出,申万医药生物行业2011年年报、2012年一季报和2012年中报(以公布中报业绩的公司为准)的整体毛利率分别为27.59%、27.23%和27.13%,从一个侧面反映出行业景气度持续向好,而这成为该行业指数逆市上行的动力之一。

  医药股成为弱市避风港

  国家统计局数据显示,2012年1-6月份医药制造业整体的销售收入同比增长19.06%,利润总额同比增长17.37%。行业收入及利润增速虽然较2011年有所放缓,但增长趋势不改,利润总额逐月加速。就医药子行业来看,收入及利润增速分别为:化学原料药(12.71%、-2.7%)、化学制剂(21.92%、21.42%)、中成药(20.36%、22.39%)、中药饮片(29.21%、28.81%)、生物制药(15.15%、14.22%)。

  同时,医药板块的毛利率持续保持稳定,成为宏观经济增速下滑背景下少数景气度较好的行业。数据显示,申万医药生物行业2011年年报、2012年一季报和2012年中报(以公布中报业绩的公司为准)的整体毛利率分别为27.59%、27.23%和27.13%。

  与医药生物行业的相对景气相比,整个宏观经济的情况似乎就不是那么乐观了。汇丰发布的8月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.8,较7月的终值回落1.5个点,创9个月以来最低。11个分项指标除了成品库存外,均处于萎缩或者下降状态。

  受PMI持续回落影响,8月以来大盘整体呈现弱势状态,截至8月27日收盘,大盘累计下跌2.28%,最终击穿2100点支撑,并创出2055点的阶段调整新低。在弱市环境中,申万医药生物行业指数却保持了良好防御特征,在8月以来明显跑赢大盘。

  数据显示,按流通市值加权方法测算,8月至今申万医药生物行业指数累计上涨4.81%,成为同期表现最为出色的行业指数之一。其中,众生药业、红日药业和金城医药分别逆市大涨34.59%、30.22%和23.53%,跑赢同期大盘36.86、32.50和25.81个百分点。

  行业景气能否化解高估值压力

  事实上,6月份以来,医药股相对收益和绝对收益都明显跑赢市场,最近市场重心下移,对相对估值溢价较高的医药板块形成压力,短期需要调整巩固,但医药行业刚性需求显著,盈利复苏趋势明确,在经济回落阶段的表现仍然值得期待。

  截至8月24日,医药生物整体市盈率处在31.09倍,相对于全部A股的溢价比例为2.61倍,与上周相比有所上升。医药生物子板块方面,上周医疗服务和医疗器械两个子板块表现较强,同期化学原料药和化学制剂则表现较弱。

  分析人士指出,短期来看,大盘在外围经济不振和国内经济数据不佳等因素影响下,继续震荡概率较大,考虑到医药板块由于前期涨幅较大、行业政策回暖和中报业绩预增等因素,预计行业指数将震荡上行,建议关注低估值蓝筹和业绩持续向好成长企业的投资价值。

  值得注意的是,在政策和行业因素双重影响下,医药行业似乎已到达分化时点,优胜劣汰可能推动行业内的上市公司发展出现明显差异。在波动市场环境中,业绩稳定性、持续性和长期发展空间是选择投资标的必需要素,投资者宜站在创新、品牌的高度上寻找确定成长。建议自下而上审慎选择个股,长期坚定持有具备创新能力和品牌执行力的优质企业,调整过程中关注估值适中、具备发展变化预期的企业,另外估值较低的医药品种也是短期稳健配置中的较好选择。 记者 孙见友

【编辑:王安宁】
 
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